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股票杠杆配资导致市场资金成本上升；第三

　　衰退阴霾笼罩华尔街。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius团队在最新的报告中宣布，将2025年美国GDP增长预期从2.4%大幅下调至1.7%。下调的原因是该团队对美国贸易政策的假设已变得相当不利。此外，高盛还下调了标普500年底目标价。高盛把标普500指数年底目标价从6500点下调至6200点，理由是对经济增长的担忧，以及最近美股“七巨头”股价的急剧下跌。

　　值得注意的是，关于美国经济衰退的相关讨论正在升温。鉴于美国总统特朗普推行关税措施，华尔街分析师陆续调低美国经济今年增长预测，估计美国经济一年内出现衰退的可能性正在上升。

　　当地时间3月12日，全球知名资产管理公司Pimco亚太区董事总经理兼主管Alec Kersman警告称，由于关税政策的影响，美国在2025年陷入经济衰退的可能性已大幅增至约35%，这一数字较去年12月预估的15%翻了一倍有余。

　　在衰退阴霾密布的背景下，投资者对美股市场愈发谨慎，在遭遇了“黑色星期一”后，美股回暖乏力。隔夜，美股三大指数集体冲高回落，道指盘中一度跌超1%，截至收盘，道指跌0.2%，纳指涨1.2%，标普500指数涨0.49%。

　　大幅下调

　　关税阴影下，华尔街对美国经济前景展望愈发悲观。全球知名资产管理公司Pimco对美国经济前景发出了新的预警。

　　当地时间3月12日，Pimco亚太区董事总经理兼主管Alec Kersman在CNBC的CONVERGE LIVE活动上表示，由于关税政策的影响，美国在2025年陷入经济衰退的可能性已大幅增至约35%，这一数字较去年12月预估的15%翻了一倍有余。

　　值得注意的是，尽管衰退风险有所上升，Pimco的基本预测仍然是美国经济将实现1%到1.5%的增长，但与此前的预期相比，“降幅相当大”。

　　与此同时，多家华尔街投行和分析师也对美国经济发出预警。高盛宣布大幅下调美国GDP增长预期的同时，还下调了标普500指数目标价。

　　因特朗普的贸易政策被证明比预期更为激进，高盛首席经济学家Jan Hatzius团队在最新的报告中宣布，将2025年美国GDP增长预期从2.4%大幅下调至1.7%。据悉，这是高盛两年半以来首次调低对美国的经济预期。

　　Hatzius团队指出：“下调预期的原因是我们对贸易政策的假设已变得相当不利。”

　　另外，高盛分析师David J. Kostin、Ben Snider、Ryan Hammond等发布最新研报，将标普500指数的年终目标位从6500点下调至6200点。

　　高盛还下调了他们对2025年每股收益（EPS）的增长预测，从9%下调至7%，但维持了2026年7%的增长预测。新的每股收益预测分别为262美元（此前为268美元）和280美元（此前为288美元）。

　　在报告中，高盛团队预计，今年美国的平均关税税率将上升10个百分点，较之前的预测翻倍，是特朗普第一任期的五倍。

　　Hatzius指出，关税对美国整体经济前景的影响主要通过这三个方面：首先，新关税预计会推高通胀，从而削减消费者的实际收入；其次，新关税会使金融环境收紧，导致市场资金成本上升；第三，关税实施的不确定性可能会促使企业推迟投资决策。

　　由于关税政策的不确定性，高盛大幅上调了对个人消费支出价格指数（PCE）的预测，预计核心PCE将在年底达到3%，高于此前预测的2%中值。

　　值得一提的是，核心PCE是美联储最青睐的通胀指标，一旦该指标超预期升温，美联储的降息政策或将进一步延后。

　　Hatzius认为，鉴于经济增速放缓和通胀再次上升的风险，美联储今年可能会有两次降息，分别是在6月和12月，但政策不确定性可能会使决策者在短期内按兵不动。

　　有分析认为，高盛的这一转变标志着市场对美国“滞胀”风险的担忧正在迅速升温。

　　预测市场平台Polymarket显示，截至美东时间3月10日，市场预计今年年底前美国官方宣布经济衰退的概率约为40%，高于2月27日的23%。

　　当地时间3月11日，针对关于美国经济衰退提问，美国总统特朗普表示，他完全不觉得会出现衰退，他认为美国会繁荣起来。他同时表示，不仅仅是要把工作岗位夺回来，“我们背负着36万亿美元的债务，一定要扭转局面。”

　　影响多大？

　　对美国经济衰退的担忧情绪正席卷华尔街，投资者对美股市场似乎愈发谨慎。本周一，美股遭遇猛烈抛售，道指大跌2.08%，纳指暴跌4%，标普500指数大跌2.7%，均已跌破关键的200日均线。随后美股回暖乏力，隔夜，美股三大指数集体冲高回落，道指盘中一度跌超1%，截至收盘，道指跌0.2%，纳指涨1.2%，标普500指数涨0.49%。

　　其中，大型科技股多数上涨，苹果逆市大跌1.75%，微软涨0.7%，英伟达涨6.4%，谷歌涨1.9%，亚马逊涨1.2%，Meta涨2.3%，特斯拉涨7.6%。

　　当前市场愈发担心，美国总统特朗普提高关税、削减开支的计划和地缘政治动荡，将使美国经济陷入停滞乃至衰退。

　　特朗普及其团队幕僚们也开始警告称，由于他们试图重新调整世界贸易平衡，短期内可能会给美国经济带来一些痛苦。

　　鉴于联邦政府贸易和经济政策面临前所未有的不确定性，摩根大通全球市场情报主管安德鲁·泰勒警告称，眼下买入任何短期反弹的股票都是不明智的。

　　野村证券策略师Charlie McElligott指出，美国经济正在经历一个明显的“阶段性转变”（Phase Shift），这一变化将带来巨大痛苦。

　　他认为，特朗普政府的政策路径不仅仅是传统意义上的财政紧缩，而是一种刻意推动的“工程式衰退”（Engineered Recession），即主动制造经济下行，以清除市场中过度依赖政府刺激的因素，并重新调整政策框架。

　　金融博客ZeroHedge指出，当前的美国经济形势表明他们一个月前的判断是正确的。虽然特朗普及贝森特可能不会主动推动美国经济陷入衰退，但他们并不排斥这种情况，尤其是考虑到即将到来的中期选举。他们仍有时间将经济下滑归咎于拜登政府极其庞大的债务累积，而这些债务正是此前支撑经济的关键因素。

　　此外，ZeroHedge认为，一旦经济和市场经历调整，国会可能不得不通过大规模财政刺激来应对衰退。在这样的背景下，经济和市场将随之回升，并持续向好，直到2026年11月的中期选举。这种趋势将有助于巩固共和党的政治优势，尽管短期内可能会经历一定程度的经济阵痛。

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